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下半年或現盈利拐點 港股價值主線已可布局

2019-06-04 09:48:31    來源:中國證券報    

  受基本面不確定性增加、外圍市場走弱等因素影響,港股近期持續下滑,5月份恒指累計跌9.42%,創去年10月以來最大月度跌幅。6月的第一個交易日,恒指略有企穩,微跌0.03%至26893.86點,連續四個交易日下跌。

  從市場表現看,5月上漲的板塊不多,港股市場總體已轉向防御。特別是6月份,仍有諸多不確定性因素可能繼續發酵,對于市場的負面影響顯而易見。但是市場人士認為,追漲殺跌的操作策略已不足取,港股企業有望在下半年出現盈利拐點,而市場也有望迎來拐點,已可根據價值主線展開布局。

  調整將是近期主旋律

  數據顯示,5月恒指收報于26901.1點,累計跌9.42%;國企指數報收于10387.2點,累計跌10.01%。值得注意的是,盡管港股當月表現為七年來最差的5月份表現,但數據顯示內地投資者通過港股通當月凈買入升至229.6億港元,創下2018年2月以來最高單月紀錄,同時也是港股通連續第三個月出現凈買入。

  在板塊方面,5月份手機硬件、5G概念、信息科技、出口、汽車、博彩板塊領跌港股大市;公用、房地產信托、必需消費品等少數板塊則逆市走穩。 

  招銀國際提供的數據顯示,恒指成分股的預測市盈率目前大約10.6倍,若按歷史數據估算,近年來往往跌至10倍以下才算見底,目前水平未算低估,在負面因素匯集的背景下,相信估值仍有下調壓力。

  平安證券(香港)分析師郭冰樺認為,暫時來說港股經歷5月一波下跌浪后,已逐步消化基本面的不確定因素,但能否企穩回升,還要進一步觀察。進入6月,港股反彈的空間和持久力有限,市場調整仍會是未來一段時間的主旋律,投資者仍需控制倉位參與,不宜追漲殺跌。

  圍繞價值主線

  在板塊配置方面,郭冰樺建議在市場波動率上行的背景下,加配港股中高股息、低波動的防守板塊個股來對沖。此外,投資者可關注具有制造業升級和科技創新因素的行業龍頭,把握回調機會逢低布局。 

  長江證券分析師張宇生認為,國內經濟短期仍面臨較大的下行壓力,在經濟基本面趨弱的背景之下,港股企業上半年的盈利增長存在一定的不確定性,疊加去年上半年的高基數,中報增長壓力可能較為明顯,這將成為未來一兩個月內制約港股的重要因素。但是隨著政策的發力和信用環境的修復,港股企業仍有望在下半年出現盈利拐點,而市場也有望迎來拐點。他指出,目前弱市環境下可關注盈利穩健的行業,如盈利預期仍在上調的房地產、電信服務等行業以及具有防守性的公用事業、香港本地股等。

  廣發證券分析師廖凌指出,對港股中期走勢仍然看好,當前估值仍屬于長線資金配置的“舒適區”,而跨境資金和南下資金中長期增配港股的趨勢并未改變。但近期市場波動性有所上升,在外部風險加劇、人民幣和港元貶值背景下,或使得港股市場面臨階段性沖擊。下半年港股市場企業盈利“有韌性,缺彈性”,當前業績一致預期仍存在下調壓力,但幅度有限。投資策略上,需繼續等待基本面的進一步明朗,波動中布局價值主線。廖凌提示了三條配置線索,一是持有“弱周期”消費(食品、運動服飾),逢低布局早周期可選消費(如地產、博彩等);二是戰略推薦保險板塊;三是繼續配置高股息品種,如香港本地藍籌。


[責任編輯:杜嵩]
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